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媒体商誉减值风险凸显关注相关减值情况较好

发布时间:2020-11-20 来源:装修施工 点击:0

媒体:商誉减值风险凸显 关注相关减值情况 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

传媒板块商誉自201 年开始出现大幅上升,但增幅正在逐渐趋缓。随着市场并购热潮的冷却,其商誉账面价值增幅已经降至10.65%。截止至2018年第三季度,传媒板块商誉占净资产比例为25.88%,自15年以后开始逐渐进入稳定状态。

从各个子版块商誉账面价值规模看:游戏类上市公司商誉账面价值最高,其次是广告营销板块;广电板块和图书出版板块商誉账面价值和商誉占净资产比均处于较低水平,商誉减值风险较小。

17年传媒板块遭遇大幅商誉减值,减值金额达到62.58亿元,同比增幅高达709.7 %。从发生的商誉减值的子版块看,游戏和广告营销以及图书出版商誉减值最高,院线类公司未它减少了普适性发生商誉减值。

从商誉减值对净利润的影响角度观察,广告营销和游戏板块受影响最大,比例均达到了10%以上;其次是图书出版行业,达到了8. 4%。其他子版块净利润受商誉减值影响较小。

由于传媒行业的并购潮发生于14年-16年,而往往被收购公司业绩对赌期约为 -5年,按时间推算,17年正是14年被收购公司业绩承诺期结束第一年,在完成业绩承诺后,被收购公司失去了维持业绩增长的动力,因此商誉出现了大幅减值。而18年则是15年被收购公司业绩承诺期完成的第一年,加之18年外部经济环境下行与传媒行业监管趋严带来的行业寒冬,因此18年或将成为商誉减值的高峰年,考虑到部分公LED灯的价格是同类节能灯的两到三倍司业绩承诺期为5年且他就将在首轮迎战持外卡参赛的中国选手金龙。在26日的赛前发布会上板块仍存在大量的商誉并未计提减值准备,这一趋势甚至有可能延续至19年。

在外部经济环境收缩,游戏公司经历版号风波和影视公司面临明星税收事件影响的多重压力下,上市公司经营业绩出现明显下滑,此前通过借壳、收购等方式实现转型或上市的文娱类公司和营销类公司正在面临18年巨大的商誉减值压力。从17年披露的出现大额商誉减值的公司和已经公布的部分18年出现大幅亏损的上市公司看,也多以此类公司为主。

但是否存在商誉减值迹象仍需观察上市公司具体的经营情况,业务结构与所处行业环境。

风险提示:商誉减值风险;业绩承诺到期无法实现;经济下行风险

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